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亚太药业:扭亏为盈势头不减

发布时间:2014-10-27    研究机构:宏源证券

事件:

公司发布2014年三季报,3季度实现营业收入8193万元,同比增长27.58%;归属于母公司股东的净利润545万元,同比增加46.82%;基本每股收益0.03元/股。1-3季度总共实现营业收入2.77亿,同比增长29.3%;归属于母公司股东的净利润2798万元,同比增加787.64%;基本每股收益0.14元/股,同比增加800%。

报告摘要:

普药市场逐步恢复助力扭亏为赢。得益于公司产品结构的调整和普药市场的逐步恢复,14年前三季度公司营业收入较上年同期实现增长,去年同期净利润-407万,今年前三季度实现净利润扭亏为赢,全年业绩可有良好预期。

前三季度毛利率大幅上升,期间费用率下降。3季度综合毛利率40.15%,比上年增加4.56个百分点。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为15.46%、16.62%、-0.63%,比去年同期分别变动0.3、0.58、0.83个百分点。年初到报告期末公司综合毛利率36.55%,比上年同期增长了9.05个百分点。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为13.17%、12.77%、-0.95%,比去年同期分别变动-3.56、-2.77、0.32个百分点。期间费用率24.98%,比上年减少6个百分点。

产业链逐步完善,诊断试剂未来有看点。公司拥有完整的制药业务产业链,已逐渐形成化学医药中间体、化学原料药到化学制剂一体化的产业链,产品品种丰富。诊断试剂作为公司未来的一项业务,目前以生化和免疫比浊为主,属于业务起步阶段,未来有很大的发展空间。

盈利预测及投资价值:预计公司14、15、16年的EPS为0.23、0.32、0.45,对应的PE为72X、51X、36X,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称