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亚太药业:抗生素小型特色企业

发布时间:2010-03-12    研究机构:兴业证券

亚太药业(002370)是以抗生素为主导产品的小型制药企业,公司定位于基层医疗市场,分享医改扩容带来基层医疗消费需求增长。

公司的优势在于较完善的产品系列和差异化的市场定位。公司产品涉及抗生素、抗病毒、心血管、消化系统、解热镇痛等五大类,列入国家医保目录的批文品种66个。公司定位于基层市场,营销费用仅为7%,销售净利润率达10%,处于行业中上水平。

产能瓶颈制约公司增长。目前公司产能面临瓶颈,5 种剂型产能利用率均超过100%,一旦募集资金项目建成投产,有望大幅提高销售规模。

我们预估公司 2010-2012 年EPS 分别是:0.48、0.55 和0.64 元。以16元的发行价看,2010 年动态市盈率约33 倍,基本合理。

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